Mario Draghi
Il mercato ha già dato la fiducia a Mario Draghi. Ieri abbiamo visto lo spread tornare a chiudersi con una netta convergenza del 10 Y BTP verso il 10 Y Bund. Il FTSE Mib ha reagito ad una traiettoria nuovamente negativa. Ora inizia il percorso politico/parlamentare su cui il mercato estenderà i possibili riflessi ulteriormente positivi qualora si dovesse materializzare l’incarico a Presidente del Consiglio.
A partire da queste conferme ci aspettiamo che lo spread rintracci il recente rialzo sino ad assorbirlo completamente in area 100 e proseguire ulteriormente il suo percorso di convergenza verso i rendimenti benchmark tedeschi con un obbiettivo che al momento stimiamo a 70 punti base e che rappresenta l’obbiettivo che avevamo già indicato nell’Outlook 20/21, THINK THE FUTURE, REMEMBER THE PAST.
Secondo più di un osservatore, al termine delle consultazioni Mario Draghi potrebbe salire al Colle per sciogliere la riserva con la lista dei ministri alla mano e una scelta che potrebbe ricalcare quella del governo Ciampi, ossia un gabinetto misto formato da tecnici e politici. Una volta giurato, il nuovo esecutivo dovrebbe presentarsi alle Camere per la fiducia entro dieci giorni.
Bank of England e Bank of China
BOE – Si riunisce oggi il board della Banca d’Inghilterra che renderà note le sue decisioni alle 13 italiane. Il consensus di mercato converge su un nulla di fatto, con tassi fermi allo 0,1% e programma di acquisto asset invariato, oltre alla promessa – già fatta in dicembre – da parte dell’istituto centrale di essere pronto ad agire qualora fosse necessario. Nonostante la banca centrale abbia più volte ripetuto di scartare l’idea di tassi negativi per il momento, alcuni analisti ritengono che un taglio dei tassi a quota zero potrebbe non essere impossibile nel breve periodo. Il pound dopo un rally che dura almeno dagli inizi dell’anno, potrebbe ritracciare in parte il rialzo messo a segno sulla’euro. Ci aspettiamo un ritorno dei valori su basi correttive sino a quota 0,8935 eur gbp.
CINA – La banca centrale manterrà la liquidità ragionevolmente ampia e il sostegno alla ripresa economica nel 2021, senza uno stimolo eccessivo, ha scritto in una rivista un banchiere centrale. Lo yuan renminbi potrebbe interrompere temporaneamente il lungo rally innescato sul dollaro a partire dal mese di maggio dello scorso anno. Ci aspettiamo che le negoziazioni dopo aver fatto base opra area 6,50/6,40 tentino di ritracciare verso 6,60 nell’immediato. Tuttavia nel rapporto eur cny continuiamo avere dalla lettura dei nostri modelli un segnale di forza della divisa cinese orientata a testare area 7,74/7,65 a breve.
POLONIA – Non ha sorpreso la decisione della Banca Centrale nella riunione di politica monetaria di mantenere i tassi invariati. Non si possono escludere ulteriori interventi sul cambio. Ci aspettiamo di saperne di più durante la conferenza stampa del governatore questo venerdì conferenza stampa di venerdì del governatore dell’NBP Glapinski. Dopo gli interventi di fine anno la NBP non è più intervenuta a raffreddare lo zloty nonostante il cambio con l’euro sia ritornato in direzione dei livelli di intervento di dicembre 2020 tra 4,45-4,48.
Al momento abbiamo fissato un alert eventuale qualora il cambio ritorni a superare quota 4,50 contro euro.
Dollar Index
Come anticipato agli inizi della settimana. Il Dollar Index ha violato quota 91 e come riferito nel Market Mover Monitor ci aspettiamo che l’indice punti verso area 92/92,50. Ciò significa che l’eur usd rimane sotto pressione. Potremmo, nell’odierna sessione, sperimentare una reazione verso 1,2050/90 prima di procedere ad un ulteriore fase riflessiva.
Ci aspettiamo che l’eur usd vada a verificare, come scritto nel FX Outlook 20/21, il nostro primo target per l’anno in corso a 1,19. Si tratta di un importante verifica a cui seguiranno altre e determineranno se il consensus del mercato, su cui tuttora rimane orientato per un apprezzamento dell’euro sino a 1,30, continui ad essere condiviso, diversamente dalla nostre opinioni.
Come accaduto la scorsa estate quando nostro algoritmo FX Momentum, che analizza le condizioni di eccesso (ipercomprato/ipervenduto), quando aveva rilevato correttamente valutazioni di ipercomprato, anche in questa circostanza l’algoritmo ha rilevato le medesime condizioni segnalando per tempo il potenziale correttivo dell’eur usd.
Sotto il profilo tecnico, il canale rialzista che stiamo monitorando dallo scorso mese di aprile/maggio rimane intatto, tuttavia gli algoritmi di breve /medio periodo segnalano una netta perdita di momentum. La base della canale transiterà prossimamente nell’area in cui si sono formati i minimi conseguenti al riequilibrio di eccesso della scorsa estate. Come anticipato nell’Outlook per quest’anno ci aspettiamo un test dell’area 1,1850/1,17 prima di sciogliere le nostre riserve sul ciclo dell’euro.
