COMMERCIO GLOBALE – I dati PMI elaborati da S&P Global Market continuano a segnalare il deterioramento del commercio globale a dicembre, estendendo così la sequenza di declino a 22 mesi. Il tasso di contrazione è rimasto moderato, nonostante la ripresa rispetto a novembre, con l’indice PMI destagionalizzato dei nuovi ordini dall’esportazione che si è attestato a 48,3, in calo da 48,5, alore corrispondente alla rilevazione media nel 2023.
Recessione del commercio globale guidata dal calo delle esportazioni di beni
L’ultimo calo dell’indice composito globale PMI dei nuovi ordini di esportazione è stato causato da una più rapida riduzione dei flussi commerciali sia nel settore manifatturiero che in quello dei servizi a dicembre.
I nuovi ordini di esportazione del settore manifatturiero hanno esteso la sequenza di calo a 22 mesi a dicembre. Il tasso di contrazione ha accelerato leggermente rispetto al mese di novembre, segnalando comunque un rallentamento del tasso di decrescita. Sull’intero commercio globale continua a pesare l’elevato livello dei tassi, contribuendo a tenere la domanda di beni sotto pressione.
Considerando l’ampia categoria di comparti e settori analizzati dal modello PMI, il settore dei materiali di base ha continuato a registrare la flessione più marcata nel commercio di beni, con particolare negatività relativa al sotto settore della chimica dei materiali di base. Seguono i materiali da costruzione e i prodotti di carta e legno, entrambi con forti cali a dicembre.
Analogamente ai produttori di beni, anche i fornitori di servizi hanno continuato a subire l’effetto di raffreddamento sulle vendite all’estero dovuto agli alti tassi di interesse e all’inflazione dei servizi ancora elevata a dicembre. Dato che questo è il primo anno di viaggi senza restrizioni in tutto il mondo, i dati di gennaio saranno attentamente monitorati per l’impatto netto dei viaggi durante le festività natalizie e dei prezzi elevati. I dati hanno rivelato che il settore immobiliare, le banche e il turismo e le attività ricreative sono risultati tra i peggiori a fine d’anno. D’altro canto, i servizi assicurativi, commerciali e professionali hanno registrato l’aumento più rapido delle richieste dall’estero.
A livello regionale, sia i mercati sviluppati che quelli emergenti hanno registrato una minore attività commerciale, estendendo la sequenza di deterioramento generalizzato a sei mesi. Detto questo, il tasso di declino nei mercati emergenti è stato il più debole da ottobre e nel complesso marginale. Le lievi riduzioni degli ordini di esportazione di beni per i mercati emergenti hanno continuato a compensare i guadagni nello scambio di servizi, che hanno accelerato a dicembre. D’altro canto, i mercati sviluppati hanno registrato un calo più marcato negli ordini di esportazione complessivi poiché sia le imprese del settore manifatturiero che quelle del settore dei servizi hanno registrato cali più marcati dei nuovi ordini dall’estero.
L’Eurozona resta la peggiore tra i mercati sviluppati
Misurato sia per i beni che per i servizi, il commercio è peggiorato in tutte le prime 10 economie, ad eccezione dell’India. Gli indicatori relativi ai nuovi ordini di esportazione in Russia e Stati Uniti sono tornati a dicembre nell’area inferiore a quota 50,0 (contrazione).
Tra i mercati sviluppati monitorati, l’UE è rimasta quella con la performance peggiore alla fine del 2023, poiché la sua recessione commerciale si è estesa a 22 mesi. Inoltre, il tasso di declino ha subito un’accelerazione a partire da novembre, superando la media mobile su 12 mesi. I nuovi ordini in arrivo dall’estero sono diminuiti in modo particolarmente marcato in Francia e Germania, con sia il settore manifatturiero che quello dei servizi che hanno riportato vendite ridotte dall’estero. Nel complesso, l’UE ha registrato cali più marcati nel commercio di beni rispetto allo scambio di servizi.
Anche il Canada ha seguito l’UE segnalando un netto peggioramento delle condizioni commerciali a dicembre. Il ritmo con cui sono diminuiti gli ordini di esportazione è stato in particolare il più forte da giugno 2020. Le tendenze del settore per il Canada hanno mostrato divergenze dal quadro globale con un peggioramento dello scambio di servizi a un ritmo più rapido rispetto a quello di beni. Anche il Giappone ha registrato una forte riduzione dei nuovi ordini di esportazione, soprattutto nel settore manifatturiero, sebbene anche le imprese dei servizi abbiano registrato un terzo calo mensile delle nuove attività di esportazione, sebbene marginale.
Nel frattempo, il Regno Unito e il Giappone hanno registrato cali relativamente lievi nel commercio di beni a dicembre. Il Giappone ha registrato un aumento dei tassi di calo delle esportazioni sia di beni che di servizi, ma nel Regno Unito un calo più rapido delle esportazioni manifatturiere è stato in parte controbilanciato da un lieve aumento nel settore dei servizi.
Negli Stati Uniti, a dicembre si è osservato un nuovo deterioramento sia nel settore manifatturiero che in quello dei servizi, sebbene entrambi i cali delle esportazioni siano stati di natura lieve.
L’India rappresenta il punto più brillante per il commercio globale
Concentrandosi sui mercati emergenti, l’India è stata l’unica economia a registrare miglioramenti nelle condizioni commerciali dei quattro principali mercati emergenti: Brasile, India, Cina continentale e Russia. Il tasso complessivo di crescita delle esportazioni dei mercati emergenti è stato il più lento degli ultimi sei mesi, pur rimanendo elevato. Ciò contrasta con la crescita complessiva dei nuovi ordini in India, che ha accelerato a dicembre raggiungendo il livello più alto in tre mesi. Sia le esportazioni del settore manifatturiero che quelle dei servizi sono cresciute a ritmi più lenti a dicembre, con il settore manifatturiero che è rimasto in testa.
Sia la Russia che la Cina continentale hanno registrato lievi cali dei nuovi ordini di esportazione nell’ultimo periodo di indagine. Il calo in territorio inferiore a 50,0 per l’indice dei nuovi ordini di esportazione destagionalizzato per la Russia è stato il primo da luglio e solo il terzo negli ultimi nove mesi. Il calo più rapido degli ordini di esportazione del settore manifatturiero ha più che compensato un aumento più rapido del commercio di servizi a dicembre. Anche il settore dei servizi della Cina continentale ha registrato una crescita più rapida delle nuove esportazioni di servizi a dicembre, la più rapida da giugno. Il miglioramento dello scambio di servizi, abbinato a un calo più lento degli ordini di esportazione di beni, ha portato le condizioni generali a rimanere pressoché invariate alla fine del 2023.
Il Brasile si è classificato all’ultimo posto tra le economie emergenti e sviluppate monitorate a dicembre, con i nuovi ordini di esportazione che continuano a diminuire a un ritmo sostenuto, poco cambiato rispetto a novembre. Questo avviene con il settore dei servizi brasiliano che registra il calo più marcato di nuovi ordini dall’estero da oltre nove anni, al di fuori del periodo pandemico. Anche le condizioni del commercio manifatturiero sono peggiorate, ma in misura minore rispetto a quelle dei servizi.
