COSA SONO LE VALUTE DIGITALI EMESSA DALLE BANCHE CENTRALI?
Le valute digitali delle banche centrali (CBDC) sono essenzialmente la versione digitale del contante. Come i contanti, sono emessi e hanno il loro valore garantito dalle banche centrali. Ad esempio, un CBDC emesso dalla BCE sarebbe denominato in euro (digitale) avente lo stesso valore dell’euro fisico.
Queste valute digitali sono l’ultima innovazione nella tecnologia dei pagamenti e cambieranno il modo in cui vengono eseguite le transazioni finanziarie nel mondo sconvolgendo i circuiti di pagamento come il sistema Swift. Pagare un fornitore estero o ricevere pagamenti dall’estero avverrà in tempi pressoché immediati ed a costi commissionali quasi nulli. In effetti le transazioni finanziarie digitali, i CBDC potranno facilitare, ad esempio le imprese, a risolvere molti dei problemi di pagamento attualmente ancora presenti, come lunghi tempi di transazione e commissioni elevate.
Quando i CBDC saranno negoziati, le persone saranno in grado di scambiare valuta tra loro digitalmente in tempo reale utilizzando tutti i devices disponili, telefoni cellulari, computer, smartwatch, scansione di codici a barre e così via. In Cina , lo yuan digitale, che sta già circolando in regime di collaudo, può essere scambiato con procedure di autenticazione che utilizzano anche il riconoscimento facciale.
Sebbene nessun paese principale abbia ancora lanciato completamente la propria valuta digitale, la Cina ha già preso l’iniziativa e molti altri paesi si stanno affrettando a recuperare il ritardo.
IN CHE MODO L’UTILIZZO DELLE VALUTE DIGITALI È DIVERSO DALLE TRADIZIONALI OPZIONI DI PAGAMENTO?
I sistemi di pagamento digitali come carte di credito, carte di debito o metodi di pagamento mobile (portafogli digitali come Amazon Pay, Apple Pay e Venmo) funzionano in modo molto diverso dalle valute digitali. I metodi di pagamento digitale tradizionali vengono effettuati scambiando una certa somma di denaro detenuta in un conto con beni o servizi. Tali scambi di forme tradizionali di denaro non avvengono in tempo reale; tali transazioni vengono invece conteggiate e regolate dopo un periodo che va da pochi minuti a pochi giorni. (Pensa a come di solito occorrono alcuni giorni prima che un addebito sulla carta di credito compaia sul tuo estratto conto dopo aver acquistato qualcosa.) Al contrario, lo scambio di valuta digitale implica un pagamento quasi in tempo reale processo, poiché i CBDC non sono una semplice rappresentazione di denaro fisico immagazzinato altrove, ma un sostituto completo delle banconote.
IN CHE MODO LE VALUTE DIGITALI GESTITE DALLO STATO DIFFERISCONO DALLE CRIPTOVALUTE PRIVATE E DALLE STABLECOIN?
Le banche centrali non sono le prime a perseguire il potenziale delle valute digitali. Le criptovalute private sono state rese famose da artisti del calibro di Bitcoin , lanciato per la prima volta nel 2009. Da allora, queste valute digitali private sono diventate immensamente popolari. Le criptovalute private sono emesse da giocatori privati e non sono supportate da una banca centrale, quindi a differenza delle CBDC, non ci sono beni tangibili a sostegno del loro valore. Bitcoin e le sue valute simili sono disponibili solo in quantità fisse, quindi il loro prezzo dipende esclusivamente dalla domanda e dall’offerta. Ciò rende le criptovalute private una risorsa estremamente volatile. Al contrario, l’offerta e il valore di una CBDC sono attentamente decisi e gestiti da un’entità fidata come una banca centrale, che prende in considerazione la stabilità finanziaria e monetaria. Ciò rende le CBDC una risorsa più sicura e meno volatile.
Tuttavia, esiste anche un certo sottoinsieme di valute digitali private note come stablecoin, progettate per avere una minore volatilità dei prezzi. Come altre criptovalute private, le stablecoin vengono emesse da giocatori privati, ma i loro valori sono determinati in modo diverso. Gli stablecoin, criptovalute che a differenza del bitcoin hanno un prezzo stabile perché vincolato a un mezzo di scambio stabile (una moneta fiat, tipicamente il dollaro statunitense), sembrano configurarsi come la via più ovvia per l’adozione mainstream delle criptovalute. Tanto più che la prossima generazione di stablecoin, basata su un equilibrio tra domanda e offerta gestito algoritmicamente, mira a reinventare completamente il sistema monetario globale.
Il progetto più noto nell’ambito di questo segmento è Tether. Tether rappresenta soluzione completamente centralizzata con monete sostenute dal dollaro americano. Per ora, è lo stablecoin più diffuso. Ci sono attualmente 2,6 miliardi di dollari in gettoni Tether in circolazione, senza audit fidati sulle corrispondenti garanzie. Nonostante i problemi di centralizzazione e audit, Tether rimane il miglior stablecoin in termini di stabilità dei prezzi, senza alcun calo significativo.Uno dei progetti più noti ma ancora in fase di studio è Lybra lanciato da Facebook.
La categoria successiva è costituita dagli stablecoin cripto-collateralizzati, tra cui il primo a comparire sulla scena è stato Bitshares con lo stablecoin BitUSD lanciato nel 2014. Quest’ultimo è ancora negoziabile, con un tasso di cambio di circa USD 1. Una grande novità è stata la creazione di MakerDAO Dai, uno stablecoin ancorato al dollaro americano e sostenuto da garanzie registrate in Smart Contract di Ethereum. MakerDAO ha un algoritmo di prezzo flessibile progettato per coprire la volatilità dei cripto-collaterali. Il progetto ha anche un token di governance interna, il MKR, utilizzato per votare su questioni di gestione del rischio e sulla logica di business del sistema Maker.
Uno dei grandi vantaggi delle criptovalute private è che possono essere scambiate in modo anonimo. Ciò significa che non sono registrati su un libro mastro che fa parte del sistema bancario ufficiale o visibile alle autorità di regolamentazione.
IN CHE MODO LE VALUTE DIGITALI GESTITE DALLO STATO DOCUMENTERANNO LE TRANSAZIONI FINANZIARIE?
Tutte le valute digitali, supportate da operatori privati o banche centrali, necessitano di un modo affidabile per assicurarsi che ogni transazione sia autorizzata e regolata in modo sicuro e protetto. Un nuovo modo per farlo è la tecnologia blockchain (DLT), che è essenzialmente un database online decentralizzato. La Distributed Ledger Technology (DLT) e la blockchain sono registri di informazioni digitalizzati e decentralizzati, ma differenziati da un insieme non condiviso di funzionalità specifiche. Le blockchain sono DLT, ma non tutte le DLT sono blockchain.
La tecnologia DLT rappresenta l’insieme delle sotto categorie mentre la blockchain rappresenta una categoria di auto specifica. Da una prospettiva più tecnica, una DLT è semplicemente un database decentralizzato gestito da vari partecipanti. Non esiste un’autorità centrale che funge da arbitro o controllore. In quanto registro distribuito di record, vi è maggiore trasparenza , rendendo più difficile la frode e la manipolazione, ed è più complicato hackerare il sistema.
Blockchain non è altro che una DLT con un insieme specifico di funzionalità. È anche un database condiviso – un registro di record – ma in questo caso condiviso per mezzo di blocchi che, come indica il nome, formano una catena. I blocchi sono chiusi da un tipo di firma crittografica chiamata “hash”; il blocco successivo inizia con lo stesso “hash”, una specie di sigillo di cera. In questo modo viene verificato che le informazioni crittografate non siano state manipolate e che non possano essere manipolate. Blockchain deve la sua fama, tra le altre cose, al fatto che è la tecnologia alla base della famosa criptovaluta Bitcoin .
A differenza dei database finanziari tradizionali, DLT offre database decentralizzati in cui le transazioni e i dati vengono replicati, archiviati e sincronizzati su una rete distribuita composta da diversi computer (denominati anche nodi). Poiché non esiste un’autorità centrale per controllare i dati e per eseguire il commit di nuove transazioni, i database DLT si basano su quelli che vengono chiamati algoritmi di consenso che garantiscono la convalidazione dei dati. Una volta che i nodi partecipanti raggiungono un consenso, una nuova transazione viene aggiunta al libro mastro.
Le blockchain sono anche considerate altamente robuste, affidabili e sicure. Ma poiché sono anche decentralizzate, pubbliche e prive di autorizzazioni, le blockchain non sono fattibili per i CBDC a causa delle preoccupazioni relative al controllo, alla scalabilità e ai costi.
È anche meno probabile che un libro mastro blockchain venga utilizzato per i CBDC perché i blockchain consumano molta più energia di quanto sia fattibile per un CBDC autorizzato dallo stato. Secondo il Bitcoin Energy Consumption Index , l’impronta di carbonio annuale delle transazioni bitcoin è equivalente a quasi 37 megatoni di anidride carbonica, paragonabile all’impronta delle emissioni della Nuova Zelanda, mentre il consumo annuale di energia elettrica di Bitcoin è stimato essere superiore a quello dell’Argentina, Paesi Bassi e Emirati Arabi Uniti.
LE BANCHE CENTRALI DI QUALI PAESI STANNO PIANIFICANDO DI LANCIARE VALUTE DIGITALI?
Tra le principali economie, la Cina, coma sopra scritto, ha fatto i maggiori progressi sui CBDC. Dopo sei anni di ricerca, la Banca popolare cinese ha lanciato nell’aprile 2020 i piloti CBDC domestici di massa e da allora ha completato due progetti pilota per circa 3,1 mil di transazioni equivalenti a 1,1 bil di yuan. Con questa fase di prova già alle sue spalle, la Cina è sulla buona strada per diventare il primo grande paese a lanciare completamente un CBDC.
Le banche centrali di diversi altri paesi, tra cui Canada, Giappone, Svezia, Svizzera, Regno Unito e Stati Uniti (nonché l’UE) hanno collaborato con la Banca dei regolamenti internazionali sulla ricerca sulle CBDC, compresi i possibili piani di progettazione. Oltre ai progetti per l’uso domestico delle CBDC, hanno anche discusso i piani per le rimesse transfrontaliere utilizzando le CBDC e le implicazioni delle CBDC sul commercio internazionale. crediamo che le valute digitali possano stimolare ulteriormente il commercio internazionale consentendo transazioni transfrontaliere più veloci ed economiche.
PERCHÉ LE BANCHE CENTRALI DI TUTTO IL MONDO SONO COSÌ INTERESSATE ALLE VALUTE DIGITALI?
Spiccano quattro principali vantaggi per le valute digitali. Il primo è l’efficienza , poiché le CBDC potrebbero consentire pagamenti istantanei a basso costo. I CBDC potrebbero aiutare a elaborare le transazioni e gli scambi più rapidamente, aumentando la produttività e il progresso tecnologico di un paese.
Il secondo è l’inclusione finanziaria . Le CBDC potrebbero plausibilmente fornire un migliore accesso ai servizi finanziari poiché le persone potrebbero non aver bisogno di un conto bancario per utilizzarli. I CBDC possono essere utilizzati anche offline senza alcuna connessione Internet. Le transazioni possono essere effettuate con vari mezzi . Questi includono l’identificazione a radiofrequenza (RFID) tramite telefoni cellulari, smartphone, smartwatch, smart card , tecnologia tap-and-go (che prevede il tocco fisico di due dispositivi per elaborare una transazione) e altri tipi di tecnologia indossabile. Questa caratteristica potrebbe rendere i CBDC estremamente utili per le persone che vivono in aree remote.
Il terzo vantaggio delle valute digitali gestite dallo stato è prevenire le attività illecite. I CBDC consentirà ai governi di tenere traccia di ogni unità della propria valuta in circolazione. In caso di successo, ciò ridurrebbe il riciclaggio di denaro, l’evasione fiscale, le transazioni del mercato nero e l’appropriazione indebita.
Il vantaggio finale riguarda la politica monetaria . I CBDC potrebbero essere considerati denaro programmabile. In teoria, le banche centrali sarebbero in grado di regolare algoritmicamente l’offerta di CBDC sulla base dei tassi di interesse e di altri indicatori macroeconomici chiave. Quindi le CBDC potrebbero dare alle banche centrali il controllo diretto dell’offerta di moneta, rendendo così l’economia più reattiva alle variazioni dei tassi di interesse. I brevetti depositati dalla Banca popolare cinese indicano che la banca centrale intende utilizzare alcuni di questi vantaggi.
QUALI SONO I POTENZIALI RISCHI E LIMITI DELL’UTILIZZO DELLE VALUTE DIGITALI GESTITE DALLO STATO?
L’introduzione di CBDC potrebbe alterare e interrompere in modo significativo i sistemi di pagamento nazionali e internazionali esistenti. Dati i vantaggi di bassi costi, transazioni più veloci e funzionalità offline offerte dai CBDC, è probabile che i consumatori preferiranno i CBDC alle opzioni di pagamento digitale esistenti come carte di credito e di debito e portafogli mobili. I modelli di business degli attuali leader di mercato come Visa, Mastercard, PayPal e altri potrebbero essere influenzati.
È fondamentale che i paesi valutino attentamente l’impatto dei CBDC e creino un ecosistema abilitante prima di lanciarli. Operatori di pagamento affermati come le società di carte di credito dovrebbero essere coinvolti nel processo di distribuzione e scambio. I paesi dovranno anche considerare fattori come la possibilità di convertire facilmente il contante in forma digitale e assicurarsi che i cittadini e le imprese dispongano della tecnologia e delle infrastrutture necessarie per accettare ed elaborare le transazioni che coinvolgono i CBDC.
Sebbene le CBDC siano destinate a fungere da sostituto del contante, è improbabile che le CBDC saranno in grado di replicare la natura anonima delle transazioni in contanti. A causa dei problemi di riciclaggio di denaro derivanti da transazioni anonime, è improbabile che qualsiasi CBDC gestito dal governo sia completamente anonimo. In effetti, una banca centrale saprebbe chi detiene una data unità di tale valuta digitale e sarebbe in grado di accedere alla sua intera cronologia delle transazioni. Una tale raccolta di informazioni può aiutare i funzionari a svolgere un lavoro migliore nella gestione delle politiche monetarie e fiscali. Ma possono sorgere preoccupazioni per quanto riguarda la privacy, la sorveglianza e la mancanza di anonimato, specialmente nei paesi in cui la fiducia nel governo è bassa.
