MARKET MOVER 5 LUGLIO 2018

MARKET MOVER 5 LUGLIO 2018

Dopo la pausa del 4 luglio, Independence Day USA, i mercati tornano a guardare  ai temi più significativi proposti dal calendario economico.  Venerdì avremo la lettura delle statistiche sull’occupazione USA, oggi l’ADP pubblicherà le proprie stime sul dato alle 14.15 con un incremento di 190 mila nuovi occupati, escluso il settori agricolo. Il consensus di mercato stima per la lettura di domani almeno 200 mila nuovi occupati. Trattasi di previsioni robuste consolidando, qualora dovessero essere confermate, l’attesa per un ulteriore rialzo dei tassi a settembre da parte della Federal Reserve.

Nel frattempo abbiamo notato un acquisto di euro contro dollaro, poco prima delle 8 di questa mattina, in pre apertura delle banche europee. Il movimento prelude (potenzialmente) alla volontà di consolidare la fase distributiva dell’eur usd all’interno della fascia 1.15 – 1.18.50/1.1950 prima di consentire al cambio la ripresa del movimento riflessivo. Il movimento appare supportato da alcuni rumors qualificati secondo cui la BCE potrebbe rivedere la propria linea di policy incrementando già a  settembre di 10 bp i tassi di rifinanziamento. Nell’Outlook mensile in fase di elaborazione abbiamo confermando la view regressiva anticipata agli inizi dell’anno abbiamo rinnovato per il mese di luglio il giudizio ancora reattivo per l’euro, mantenedo aperta la correzione da 1.15 verso la parte alta del range segnalato.
Nel frattempo si è fermata la svalutazione dello yuan renminbi nei confronti del dollaro. Contro euro il cambio ha probabilmente completato la sua svalutazione fissando un picco in area 7,75 eur cny. Ritorni sotto 7.65 riposizionerebbero il cambio all’interno della tendenza riflessiva secondo le stime elaborate lo scorso inverno.
La ripresa delle contrattazioni anche sul mercato americano ci daranno o meno la conferma di una certa debolezza del 10 anni US. I rendimenti rimangono ampiamente sotto quota 3% e tendono a flettere verso l’area 2.75. Il livello, secondo i nostri algoritmi, definisce una soglia di spartiacque tra una condizione pro mercato, rispetto ad una in cui il dominio della volatilità potrebbe governare una fase correttiva più significativa. La chiusura a 2,83 apre l’interrogativo sulla debolezza del tratto lungo della curva. Il break out di 2.75 aprirebbe per i mercati una fase più articolata  e probabilmente dominata da una temporanea avversione al rischio.
In Europa rileviamo già alcuni sintomi di tale avversione nonostante la resilienza di alcuni indici. Il Dax  rischia di puntare verso quota 11750/700 dove da settimane abbiamo fissato il punto sotto cui imporre la chiamata di un segnale di warning più autorevole.
In generale notiamo un ritorno di interesse per il posizionamento sulla parte lunga della curva dei bond governativi sia in USA che in Europa. I minori volumi presenti sulle piattaforme di negoziazione a causa della stagionalità, potrebbe produrre fasi di volatilità indesiderata.
In questo passaggio i rendimenti sul BTP (10 anni Italia) sono attesi dal nostro modello in declino verso area 2,10/2% con un trigger  point per l’attivazione del ribasso a quota 2,50. Ciò consentirà un rientro dello spread verso area 200 durante l’estate (salvo incidenti extra mercato causati durante il percorso ed al momento non ponderati dal nostro modello).