Con i mercati ancora sotto shock per la pressione aggressiva di Lagarde e le obbligazioni italiane con rendimenti che urlano che una nuova crisi fiscale è proprio dietro l’angolo, i palloni di prova hanno iniziato a calare con Bloomberg che ha riferito pochi istanti fa che i responsabili politici della BCE “possono immaginare di ricalibrare il loro percorso politico delineato a marzo”, secondo fonti anonime da falco che riuscivano a malapena ad aspettare la fine della conferenza di Lagarde prima di chiamare Bloomberg.
Secondo il rapporto, il Consiglio direttivo ha convenuto nella riunione di giovedì che “è ragionevole non escludere un aumento dei tassi quest’anno” e che “è possibile la fine degli acquisti di obbligazioni nell’ambito dell’APP nel terzo trimestre”. Ciò significa che la BCE è ora aperta a un aumento dei tassi nel quarto trimestre – poiché Lagarde ha affermato che l’acquisto di obbligazioni dovrà terminare prima che inizino i rialzi dei tassi – il che tuttavia la colloca ancora ben dietro la curva poiché il mercato ora valuta circa due aumenti dei tassi entro settembre .
Nel frattempo, nel proprio rapporto “fonti”, Reuters conferma il rapporto Bloomberg secondo cui i responsabili politici della BCE “vedranno un cambiamento di politica alla riunione di marzo se l’inflazione non si allenta”, aggiungendo che una “grande minoranza” di politici della BCE voleva cambiare la politica all’odierna riunione e osserva inoltre che i responsabili politici della BCE vedono una riduzione più rapida degli acquisti di APP come “il primo scalo per combattere l’inflazione elevata”.
Come promemoria, Lagarde ha rifiutato di ripetere durante la sua conferenza stampa che un aumento del tasso era “molto improbabile” quest’anno, evidenziando pressioni inflazionistiche più persistenti del previsto nel blocco delle 19 nazioni.
Separatamente, in una nota pubblicata poco fa, lo stratega FX di Deutsche Bank George Saravelos ha ribaltato la sua visione ribassista dell’euro e scrive che è arrivato il pivot della BCE e che ora è il momento di acquistare EURUSD. Ecco i punti salienti:
Negli ultimi mesi, il nostro quadro su EUR/USD è stato fortemente dipendente dalla relativa politica e dal divario tra la Fed e la BCE. La nostra propensione al ribasso si è basata sul presupposto che la BCE non sarebbe stata disposta a segnalare un cambiamento nella propensione alla politica fino alla fine dell’anno. Il presidente Lagarde nella conferenza stampa di oggi ha chiaramente segnalato il passaggio da una guida lenta basata sul calendario a qualcosa di molto più attivo. Questa sospensione delle linee guida è uno sviluppo critico per il mercato FX.
In effetti, quest’anno sta convalidando la liberazione della curva dei tassi di interesse europei e trasformando la BCE in una banca centrale attiva. Ricordiamo che le due maggiori mosse nei mercati FX negli ultimi dodici mesi sono state guidate dai pivot falchi del FOMC sia a giugno che a gennaio.
Lo vedremmo come un perno equivalente per l’Europa. Il cambiamento è stato il segnale che stavamo cercando di dare un perno al nostro punto di vista sull’euro. Pertanto, chiudiamo la nostra raccomandazione short FX Blueprint in prossimità del piatto e ora inseriamo una posizione lunga EUR/USD. Le nostre previsioni sul cambio erano basate su un calo dell’euro nella prima metà dell’anno con un aumento in seguito. Valuteremo nuovamente questo profilo nei prossimi giorni