Il mercato si trova di fronte a due forze contrapposte: la tenuta dei prezzi negli Stati Uniti e le aperture diplomatiche negli Emirati Arabi. Questi fattori alimentano le vendite sul comparto energetico, mentre il contemporaneo ritracciamento dei tassi Eur IRS impone un’attenta gestione del rischio finanziario. Per le direzioni finanziarie diventa prioritario comprendere se prevarrà l’inerzia inflattiva oppure l’effetto deflattivo dei ribassi registrati sulle quotazioni di petrolio e gas.
ANALISI: INFLAZIONE, ENERGIA E TRATTATIVE DIPLOMATICHE
Gli operatori di mercato sono tutti concentrati in questa fase su almeno due temi: inflazione e trattative Russia Ucraina.
Martedì il dato CPI sull’inflazione USA per il mese di ottobre, ha confermato la tenuta della spinta inflattiva, facendo segnare un progresso, secondo le stime della Federal Reserve (il raffronto statistico annuale non è disponibile a causa della mancata rilevazione lo scorso anno dovuta allo shutdown), al tasso annuale del 3,7% per il CPI generale e del 2,5% per il CPI di base.
La pressione sui prezzi al consumo continua a salire nonostante la variazione mensile sia scesa allo 0,4% a ottobre dallo 0,6% precedente. Il dato congiunturale rimane comunque al di sopra delle aspettative del mercato che si erano posizionate per questo mese su quota 0,3%.
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Geopolitica ed energia: spiragli di dialogo negli Emirati
Nel contempo si è conclusa la prima giornata di colloqui tra le delegazioni di Russia, Ucraina e Stati Uniti negli Emirati Arabi. Il fatto che continui lascia presagire sviluppi costruttivi.
I due temi, uniti al dossier Iran-Hormuz, risultano complementari in quanto sviluppi positivi contribuirebbero a far scendere ulteriormente i prezzi dell’energia. Abbiamo trattato l’argomento elaborando uno scenario predittivo sullo sviluppo delle quotazioni del petrolio e del gas nel nostro rapporto mensile WB PERSPECTIVES di novembre.
Il ribasso dei prezzi energetici raffredderebbe l’inflazione, attenuando la spinta impulsiva che era stata animata proprio dai recenti rincari delle materie prime. Questa azione inerziale sui prezzi al consumo appare pertanto destinata a raffreddarsi in modo visibile nel corso dei primi mesi del 2027.
Nel report analizziamo gli impatti di questo scenario sull’andamento delle materie prime, dei tassi d’interesse, del cambio euro dollaro ed in generale sul mercato Forex.
L’euro soffre eventuali attese di rialzo tassi che risultano molto più probabili nell’area del dollaro rispetto a quanto atteso per l’Eurozona. Al contempo la divisa europea trarrebbe un sicuro vantaggio dall’esito positivo delle trattative tra Russia e Ucraina grazie al ribasso del gas.
Focus Valute e Tassi: Euro-Dollaro sotto lente
Nelle ultime quattro settimane il cambio oscilla nella fascia 1.1265 e 1.1050 a conferma dell’attesa sugli sviluppi geopolitici. Risulta piuttosto netta la contrapposizione tra dati che supportano il dollaro e gli sviluppi dei negoziati.
La solida discesa dei prezzi del petrolio e del gas lasciano presagire che si stia scontando con fiducia un esito positivo. I tassi Eur IRS, come avevamo indicato anticipando il movimento già a fine settembre, sono già scesi dai massimi di 30/40 bp. Abbiamo messo a fuoco quota 3.15 per l’IRS 5Y: siamo ad un passo dal collaudo del livello.
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CALENDARIO MACROECONOMICO
In un contesto in cui i dati guidano le decisioni delle banche centrali e la gestione del rischio finanziario, ecco i market movers settimanali:
Martedì:
- L’IPC mensile degli USA si è attestato superiore alle attese allo 0,4% contro una previsione degli analisti ferma allo 0,3%.
Mercoledì:
- Stamattina l’IPC tedesco di ottobre si è attestato in linea con le stime del mercato, segnando una flessione mensile del -0,2% e al 2,8% su base annua
Giovedì:
- Nel corso della giornata sono attesi i dati preliminari relativi all’andamento del PIL del terzo trimestre per la Gran Bretagna.
Venerdì:
- Verranno rilasciati i dati previsionali sul PIL del terzo trimestre dell’Eurozona insieme alla rilevazione dell’indice IPP statunitense di ottobre.
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