Con un pò di ottimismo avevamo liquidato il debito di Dubai qualificando l'evento come un incidente di percorso. Purtroppo così non è stato! Le farfalle di Lorenz hanno ripreso a battere le ali. Le agenzie di rating hanno messo sotto osservazione il debito sovrano della Grecia, alzando, in successione, il livello di attenzione anche su quelli dell'Inghilterra, Usa mettendo a nudo la fragilità dei meccanismi di mercato che sostengono la credibilità sul debito. Il rapporto Deficit-Pil dei paesi indistrializzati sono destinati nei prossimi 4-5 anni, a causa di un effetto congiunto tra interventi di sostegno alla crisi, walfare e probabilmente cambiamento climatico, a segnare disavanzi double digit in alcuni casi, nella media oltre il rapporto stabilito dal Patto di Stabilità.
In questi giorni di fine anno il nostro modello evidenzia alcuni segnali di deterioramento della dinamica espansiva dei trends azionari co n l'ingresso di molti indici in aree neutre. Sia a livello settoriale che geografico vi è una sorta di consolidamento degli utili maturati. In un anno così difficile risulta piuttosto probabile che in vista della chiusura vi sia siano consistenti prese di beneficio. Ciò unito agli eventi delle ultime settimane contribuisce ad aumentare il nervosismo e come sempre il dubbio. Tuttavia gli indicatori di volatilità non segnalano situazioni anomale, i livelli di controllo del rischio in alcuni casi hanno fatto scattare lo stop profit, mentre in generale al di là di una comprensibile perdita di momentum i trend dominanti reggonola pressione delle vendite. Segnaliamo a conferma di una fase più articolata il rafforzamento del dollaro. L'Euro ha violato il supporto 1,48 inserendo le contrattazioni tra 1,45 (parte inferiore del range) e 1,50. L'oro ha subito accusato il colpo d'ali mettendo a segno una flessione che non esclude un deterioramento dei prezzi sino a quota 1070-1030. Si tratta di un passaggio piuttosto ovvio tra un anno per molti aspetti difficile ad uno nuovo a cui ci si appella per verificare le attitudini espansive sul lato della ripresa e le capacità di diffondere fiducia sulla sostenibilità dei debiti con politiche credibili. Noi al momento continuiamo a ritenere che la verifica dell’attuale tendenza coincida con le trimestrali del primo trimestre del 2010. Sino ad all’ora pensiamo che le condizioni di momentum rimangano favorevoli al rischio azionario.
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